欧洲股市震荡，避险情绪再起：科技、银行板块失血严重，防御性资产受追捧

元描述: 欧洲股市上周经历剧烈动荡，科技和银行板块失血严重，避险情绪再起，推动黄金和债市行情上涨。英央行首次降息后，欧洲降息之路走向何方？本文将深入分析欧洲股市动荡的原因、资金流向以及欧央行的货币政策走向。

引言: 欧洲股市上周经历了一场“血雨腥风”，美联储降息信号的利好效果转瞬即逝，疲软的美国非农数据引发了市场对全球经济硬着陆的担忧，投资者纷纷抛售股票，避险情绪迅速蔓延。科技和银行板块首当其冲，遭受重创，而黄金和债券等防御性资产则受到热捧。英央行历史性降息也为欧洲市场增添了一丝不确定性。这场全球资本市场的动荡是否只是一个插曲，还是预示着更深层次的风险？让我们深入分析这场风暴背后的原因，以及它对欧洲未来的影响。

避险情绪蔓延：科技、银行板块失血严重

欧洲股市上周五集体低开低走，收盘时触及数月来低点，泛欧STOXX 600指数单日跌幅高达2.73%，创下一年多来最大单日跌幅。欧洲三大股指也继续回调，德国DAX 30指数收跌2.33%，法国CAC 40指数收跌1.61%，英国富时100指数收跌1.31%。

这场股市大跌的幕后推手，正是市场对全球经济前景的担忧，以及避险情绪的蔓延。美联储降息信号的利好效果转瞬即逝，美国非农数据发布后，疲软的就业数据进一步加剧了市场对美国经济硬着陆的担忧，全球市场迅即进入新一轮恐慌性大抛售。

科技和银行板块成为这场抛售潮的重灾区。上周五，欧洲STOXX 600科技指数单日暴跌6.05%，创下2020 年10月以来的最大单日跌幅。芯片巨头英特尔公布Q2营收不增反降，全球大裁员15000人，股价暴跌26%。亚马逊财报下调Q3业绩指引，也触发股价下跌8.8%。

科技巨头增长前景堪忧，全球芯片股几乎全线崩溃。欧股上周五收盘时，STOXX 600指数科技板块的31只成分股集体收跌。ASM国际跌12.63%，阿斯麦控股跌11.18%，BE半导体实业公司跌9.34%，罗技跌7.65%，意法半导体跌5.77%，英飞凌跌5.05%，一周内科技板块重挫超6%。

银行股也因为股指疲软、获利前景不明而被大幅抛售。上周STOXX 600银行指数累计下跌7.78%，创下17个月以来最大单周跌幅。英央行上周四宣布降息25个基点，影响银行息差收入预期，富时350银行指数当日下挫6.1%，创2022年2月以来最大单日跌幅。

资金流向：防守型资产受追捧

在股市动荡不安的背景下，资金纷纷流向相对安全的防御性资产。上周，黄金期货价格连续三日上涨，周五一度冲至2522.50美元/盎司，创下历史新高。债市方面，英国10年期国债价格飙升至2023年2月以来的最高水平。

防御性股票也受到投资者青睐。上周，STOXX 600房地产指数涨2.70%，医疗保健指数涨0.44%，食品及饮料指数涨0.31%，电信指数涨0.18%。

一般而言，在大盘表现不佳时，投资者往往转向公共事业、食品饮料、医疗保健、不动产等持续产生稳定现金流的非周期性股票。摩根大通7月31日发布的月报指出，机构对小盘股的持续走高保持谨慎，相反，他们将继续关注更多元的区域风险敞口。

英央行首降后，欧洲降息之路往何处去？

英央行在降息上一直表现出犹豫不决的姿态，但当地7月31日结束的议息会议上，英国货币政策委员会以5：4的多数票通过了将基准利率降低25个基点至5%的议案。这是2020年3月以来英国央行的首次降息，此前英央行的利率一直维持在20年来的最高点。

英央行行长贝利表示，通胀压力的缓和已经足以令央行在今天降息。

促成英央行此轮降息的主要原因，首先是英国的通胀率已经回落至目标区间，5月和6月的通胀率都降到了2%，符合英央行的政策目标。其次是出于利差的考虑，欧央行在6月首次降息后，英央行一直没有动作，英国的基准利率显著高于欧元区，所以英央行选择降息缩小利差，缓解对英国经济的冲击。

债市已对货币政策的转向做出反应。上周五，10年期英国国债收益率已跌至3.827%，近一年来大跌14.29%。2年期英国国债收益率上周跌幅更达到7.97%，近一年来跌幅达27.16%。相应的，则是国债价格的一路上扬。

避险需求和央行降息推动资金从股市、汇市流向债券市场。工党上台执政后，推行的财政政策明确要减少政府开支、降低政府债务，也有利于英国国债的价格优势。

不过，议息会议后，贝利表示，不会向大家提供有关未来利率走势的任何看法，但英央行需要确保通胀保持在较低水平，并注意不要降息太快或幅度太大。而票委5：4的票型也指向这是一次鹰派降息，谨慎、循序渐进将成为下半年英央行行动的基调，这也预示英国国债收益率还会处于相对稳定区间。

欧元区的复苏前景和通胀状况

欧元区的复苏前景和通胀状况，则是市场的另一大关注焦点。

上周，欧盟统计局发布欧元区二季度GDP初值，经济增长超乎市场预期，GDP环比增长0.3%，与年初保持相同速度，超出预期的0.2%，同比增长0.6%。四大经济体中，只有德国GDP环比收缩0.1%，经济萎缩风险再度上升。

欧元区二季度之所以能实现超预期增长，很大程度和法国、意大利、西班牙等国的亮眼增长有关。尽管最大“火车头”失速，但法国、西班牙、葡萄牙、匈牙利等国的二季度同比增速都超过1%，尤其南欧增长较快主要和当地产业结构有关，服务业、农业占主导，欧元区高利率对这些产业的影响不如制造业严重。

尽管二季度数据部分打消欧元区陷入衰退的担忧，但市场对于欧央行9月份降息25个基点的预期为“几乎板上钉钉”。

一方面，凯投宏观经济学家Franziska Palmas表示，尽管欧元区Q2的增长好于预期，但近期调查数据的疲软预示未来几个月欧元区增速可能会放缓。

另一方面，通胀数据也在为进一步降息铺路。虽然七月CPI有所反弹，但通胀水平整体还是在回落，加之市场基本形成利率下调的预期，都是支撑欧央行继续降息的利好因素。

本周，将会发布欧元区6月零售销售数据以及生产者价格指数（PPI），由此可以观察区域消费表现以及通胀走势。

欧洲股市展望：动荡或将持续

分析师普遍认为，至少在这个夏天，全球资本市场的动荡不安还会延续。惠誉解决方案旗下研究机构BMI的全球国家风险主管Cedric Chehab指出，人们没有记住的一件事是，通常在7月至10月期间，股市波动性会出现季节性上升，特别是在美国和全球股市出现大幅反弹后，公司盈利情况好坏参半而估值很高，货币政策也依然偏向紧缩，因而这波抛售潮并非完全出乎意料。

欧洲股市面临的挑战依然严峻，美国经济硬着陆的风险、全球央行货币政策的转向、企业盈利增长的放缓等等，都将继续给市场带来压力。

投资者需要密切关注以下几个关键因素：

  • 美国经济数据: 关注美国经济增长、通货膨胀和就业市场数据，以判断美国经济是否会陷入衰退。

  • 欧央行货币政策: 关注欧央行9月份的议息会议，以及未来货币政策的走向。

  • 企业盈利: 关注企业盈利增长情况，以判断未来股市走势。

面对市场动荡，投资者可以采取以下应对策略：

  • 保持谨慎: 不要盲目追涨杀跌，保持谨慎的投资策略。

  • 分散投资: 将投资组合分散到不同资产类别，降低风险。

  • 关注防御性资产: 关注黄金、债券等防御性资产，以降低投资组合的波动性。

常见问题解答

1. 欧洲股市为何如此动荡？

欧洲股市上周的动荡主要源于对全球经济前景的担忧，以及避险情绪的蔓延。美联储降息信号的利好效果转瞬即逝，疲软的美国非农数据引发了市场对美国经济硬着陆的担忧，投资者纷纷抛售股票，避险情绪迅速蔓延。

2. 科技和银行板块为何表现如此糟糕？

科技板块受到科技巨头财报表现不佳，以及全球芯片股几乎全线崩溃的影响。银行板块则受到股指疲软、获利前景不明以及英央行降息的影响。

3. 资金流向何处？

资金纷纷流向相对安全的防御性资产，例如黄金、债券以及防御性股票。

4. 英央行降息意味着什么？

英央行降息意味着英国货币政策已经转向宽松，这将有助于缓解英国经济压力，但同时也可能加剧通货膨胀。

5. 欧元区经济前景如何？

欧元区二季度经济增长超乎市场预期，但近期调查数据的疲软预示未来几个月欧元区增速可能会放缓。市场预期欧央行将在9月份降息，以刺激经济增长。

6. 欧洲股市未来走势如何？

分析师普遍认为，至少在这个夏天，全球资本市场的动荡不安还会延续。欧洲股市面临的挑战依然严峻，投资者需要密切关注美国经济数据、欧央行货币政策和企业盈利情况。

结论

欧洲股市上周经历了一场剧烈动荡，科技和银行板块失血严重，避险情绪再起，推动黄金和债市行情上涨。英央行首次降息也为欧洲市场增添了一丝不确定性。这场风暴背后，是全球经济增长放缓、通货膨胀压力居高不下、央行货币政策转向等多重因素叠加的结果。

投资者需要保持谨慎，关注市场变化，并采取合适的投资策略来应对市场风险。这场风暴是否只是一个插曲，还是预示着更深层次的风险，还需要时间来验证。