天风证券发布研究报告称，上调百度集团-SW（09888）至“买入”评级，随着消费复苏疲弱对广告和云计算业务的影响，后续AI模型持续投入，将FY2023-25收入预测由1400/1561/1749亿元调整到1352/1466/1629亿元，Non-GAAP营业利润由249/300/365亿元调整到276/316/340亿元，目标价141港元。

该行认为，百度的AI原生应用是对百度现有应用的重构，在搜索、网盘、文库、地图等传统应用场景下的数据积累，同时将AI大模型持续迭代升级后的各项能力镶嵌在原有应用中，并伴随生成新的AI应用，已推出GBI，如流等。该行认为丰富的应用落地场景未来会让文心一言有更多的优质数据去迭代升级，而文心一言的升级或将反馈给各个场景，优化应用，起到飞轮效应。该行认为公司AI持续赋能，核心业务重塑产品及服务，并建立先发优势，长期保持强劲竞争力。